投资最重要的事:逆向思维

文|因为慈悲所以冰清(《废柴江湖》专题签约推荐编辑)


《投资最重要的事》的编辑是霍华德-马克斯,这本书也是巴菲特读过两遍的书,被巴菲特所推崇。

别人恐惧的时候,大家贪婪。别人恐惧,大家要思考别人为什么恐惧?别人贪婪,大家思考别人为什么贪婪?独立的思考非常重要。拒绝盲目跟随,人云亦云。

其实所有的失败投资者都是在追随的路上,而且是走到后半截的时候,大家一直在追,在追追不上的背影。

投资最重要的事就是要明白事物背后的逻辑,经过深思熟虑。关注事物背后的本质。

这本书其实也是推崇价值投资的。以低于价值的价格买入,其实不在于买好的,而在于买的好。

茅台酒的股价从长远来讲一直在涨,然而如果买的时机不对,很长一段时间也是不赚钱的。

影响股价的因素有哪些呢?基本面因素、市场技术因素和人的心理因素等。从行业到企业再到个股分析,有一个人气竞赛,叫杰塞尔悖论。

什么是杰塞尔悖论呢?网络上这样说道。美联储前主席格林斯潘的新作《动荡的世界:风险、人性与未来的前景》中,在分析过去十年美国住房价格飙升的原因时,提出了“杰塞尔悖论”。相当长时间内,住房市场也不乏“杰塞尔”式的人物,其成为资产价格泡沫风险承担者。

格林斯潘在书中写道,当他还是十多岁少年时,当时著名喜剧演员员乔治杰塞尔讲了一个故事:一位疑心较重的投资者不太情愿地参与股市投资。他先买入少量交易量很少的低信用企业股票,惊讶地发现价格立即从10美金涨到11美金。这样一来,他认为自己已经是位聪明的投资者,于是继续买入。

最终,他一个人的出价把那只股票推到了每股30美金的高价,然后决定套现离场。他给经纪人打电话,要求卖出股票,对方犹豫片刻后反问道:“卖给谁呢?”格林斯潘将这个故事称为“杰塞尔悖论”。

是啊,有点像博傻理论。总觉得别人傻会接盘,但繁华落尽,潮水退去,谁在裸泳一目了然。

什么是风险?风险就是不确定性和不稳定性。高收益高风险,其实不完全是这么回事。收益是对风险的补偿。

风险是概率,然而在股市里风险要么是没有,要么就是有,也就是0和1的区别。从源头上规避风险,也就是低于价值的价格买入。

明白上涨的逻辑是什么?上涨有没有潜力。另外要明白系统性风险,黑天鹅事件。98年俄罗斯金融危机(也称卢布危机),在1998年8月17日在俄罗斯发生,最终导致了俄罗斯政府将卢布贬值,并且宣布无法按时偿还国债。这个有个故事,那个人曾经叱咤风云,然而因为俄罗斯国债违约导致一败涂地。

《僵尸世界大战》

“摩萨德的高级管理人员,理性、高效且乐观,但是你却因为在信号里读到了僵尸一词就开始 大兴土木?”

“这种消息我当然也会怀疑,在20世纪30年代,犹太人不相信他们会被关进 集中营;1972年,人们也不愿意相信 慕尼黑奥运大屠杀;1973年10月第四次中东战争爆发前的一个月,大家眼看着阿军的行动,但是没有人认为那是一种威胁,一个月后,阿军差点让大家溃不成军,所以大家决定作出改变。"

"什么改变?”

“第十人理论,如果大家九人读相同的信息,而得出同样的结论,第十人要做的就是提出异议,不管看上去有多不合理,第十个人得考虑另外九个人都错了的特例。”

"你是第十个。"

"没错。"

其实股市也就是一个钟摆,他是围绕一个中心左右摆动的,股市也是一样,要么是牛市,要么是熊市,要么就是一个平衡(震荡)。

逆向思维还有一个第十人理论,大家来看看是什么?第十人理论当中的第十人也称为"恶魔拥护者"日本著名的管理学家大前研一在其著作《专业主义》中有如下描述。“在犹太人的社会中,为了使讨论深化,总有一位成员敢于提出反驳意见,被称为“恶魔拥护者”。

他在对讨论的方向与大体的结论表示赞成的同时,敢于提出反面意见,对于解决方法的可行性进行验证,指出其中存在的矛盾与不合理之处。为了发现更好的解决方法,他从不同的角度提出反对意见,对讨论的前提提出质疑。”

在《僵尸世界大战》也有记载。

“摩萨德的高级管理人员,理性、高效且乐观,但是你却因为在信号里读到了僵尸一词就开始 大兴土木?”

“这种消息我当然也会怀疑,在20世纪30年代,犹太人不相信他们会被关进 集中营;1972年,人们也不愿意相信 慕尼黑奥运大屠杀;1973年10月第四次中东战争爆发前的一个月,大家眼看着阿军的行动,但是没有人认为那是一种威胁,一个月后,阿军差点让大家溃不成军,所以大家决定作出改变。"

"什么改变?”

“第十人理论,如果大家九人读相同的信息,而得出同样的结论,第十人要做的就是提出异议,不管看上去有多不合理,第十个人得考虑另外九个人都错了的特例。”

"你是第十个。"

"没错。"

总之,投资需要逆向思维,特别是在市场火爆的时候,沉着的思考胜过勇敢前行。


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