不读财报就出局|D12:总资产周转率

今天课程之前,先来看《五大数字力》总体思维导图,在大脑中刻一遍,加深印象。可以看到目前的学习进度,每天学习一个指标,最后完成财报的大盘点。

一、概念

这几天大家研究了第二部分“经营能力”,讲的是企业的三个重要资产:“应收账款、存货和固定资产”一年能为企业做几趟生意,大白话就是“翻桌率”如何,当然是越高越好!

一家企业的经营能力,除了看“应收账款”和“存货”这两个指标外,还要看整个总资产的周转率,它反应了企业整体的经营能力状况。也就是大家今天要研究的最后一个指标:“总资产周转率”。

二、公式

总资产周转率的公式是“营业收入除以总资产”,是一个与效率有关的概念,即一年之内,总资产的周转率越高,企业赚的钱就越多。也可以理解成“投入产出比”更好记忆,即

大家投入100元,产出500元,总资产周转率就是5;

反之,投入100元,产出5元,总资产周转率就是0.05。

因为多数行业都有淡旺季,分析一家企业的经营能力,建议看年报。

采用中报、季报或月报的数据,如果是旺季,分析出来的结果会高估这家企业的经营能力;反之,如果用的是淡季的数据,则会产生低估的问题。

三、计算

“总资产周转率”公式和前面“应付账款周转率”、“存货周转率”思路是一样的,把这三个指标联系起来,会更容易记忆理解:

以“信立泰”为例,计算其2016年的“总资产周转率”:

(1)分子:营业收入(见利润表),为38.33亿元。


(2)分母:平均资产总额

在资产负债表中找到资产总计:期初资产总计(2015年)为53.86亿元;期末资产总计(2016年)为65.34亿元。


根据公式,得到:平均资产总额=(53.86+65.34)/2=59.6(亿元)。

????????????????总资产周转率=38.33/59.6=0.64(次)

与财报说核对,结果一致,计算完成!


四、判断指标

1、总资产周转率介于1~2之间的,都是运营正常的企业。

数字接近1,表示企业经营能力比较普通;接近2,表示其经营能力非常优秀。

2、总资产周转率<1,代表它是资本密集或豪侈品行业,又叫“烧钱的行业”。

常识拓展:企业可以通过薄利多销的办法,加速资产的周转,带来利润绝对额的增加。

低价要能活,除非转”的快!

五、传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”

(1)一般传统制造业,本身毛利率不高,必须通过有效运用企业投入的总资产来创造营收,不能让资产闲置在企业仓库里,所以制造业“总资产周转率”>1流通业、快销类行业,产品卖的快,资金周转的就快,自然会产生更多的利润,他们的总资产周转率通常都>2

(2)而烧钱的行业通常有:

a、天上飞的飞机;b、地上跑的高铁/汽车;c、水上行驶的船;d、金银铜铁与石油等原材料产业;e、科技面板、半导体行业。

烧钱的行业不可怕,也不是一定不好,只代表该行业每年需要大量投入资金更新设备,保持竞争力,所以要确认该企业有足够的现金。

最可怕的是明明每天在烧钱,但口袋里却没有钱!!

六、遇到烧钱行业财报的阅读顺序

遇到任何烧钱(资本密集)企业,一定要顺着以下图示箭头的阅读方法,对企业综合分析。

以“贵州茅台”为例:

(1)看“总资产周转率”:发现<1,知道这是一家烧钱的企业;

(2)看“手上现金”:是否满足>25%,判断手上有没有钱,越多越好;如果不符合,看“平均收现天数”指标。

(3)看“平均收现天数”:是否<15天,是不是收现金的企业?

上面这三个指标中,第二项最重要,因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的企业,天下太平的时候没事,万一遇上金融危机、景气波动,也是会出现重大危机的。

七、同行对比

“总资产周转率”这个指标建议一定在同行做对比:

(1)“生物医药行业”:由于酿酒行业对地理、工艺、水源、原料都有很高的要求,所以该行业均为资本密集型企业,“总资产周转率”均<1。

还是先看“信立泰”的五年财报指标:



对“生物行业”的几家企业以上三个指标做了横向对比:


这几家企业总资产周率率都<1,生物医药行业也属于烧钱行业,现金占总资产得比率>25%,都有足够得现金流,国农科技得收现堪比超市类行业。后面三家基本收现都比较长,有一定得风险。


八、总结和今日作业


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