不读财报就出局|D18:净利率

先来看《五大数字力》总体思维导图,方便新来的同学有个大体的概念。从导图中,可以看到目前的学习进度,每天学习一个指标,最后完成财报的大盘点。

前几天学习“毛利率”指标是投资时的重要判断依据。

那是不是说只要毛利率高就是好企业了呢?当然不是。

大家又学习了营业利润率、营业费用率和经营安全边际率三项指标。

高毛利只是第一步,要成为优秀的企业,还要有其他很多方面的支撑,这里大家继续“盈利能力”中的第四个指标学习------净利率

一、概念

用个人利润表类比企业利润表来理解

每个月,大家领到的工资扣除一系列支出和税之后,剩下来的钱,是不是越多越好!

企业也是如此,扣除所有成本、费用和企业所得税后的净利润,越高越好!

用净利润除以营业收入,就是今天要学习的指标“净利率”。

一家企业的净利率越高,说明在从营业收入到利润的转化过程中损耗较少,也就是有更多的收入可以转化为盈利,那这家企业一定是一家效益不错的企业。

净利率=净利润/营业收入,越大越好!

二、实例计算

以“信立泰”为例,计算其2016年的“净利率”

分子、分母的“净利润”和“营业收入”,都在“利润表”中。


2016年,“净利润”为13.9亿元,“营业收入”为38.33亿元。

则,2016年“伊利股份”的“净利率”为13.9/38.33=36.3%,和财报说一致,计算完成。


三、判断指标

从大学刚毕业那会,普通人是相当不易的,领到的工资非常少,去除房租、交通、吃饭等生活必须后,剩不了多少钱,但理论上最基本的要求是:剩下来的钱至少要能够维持下个月的基本生活所需,否则这份工作无法持久。

经营一家企业肯定比个人生活要复杂的多,企业家们实属不易。

但无论如何也要满足最低要求:

净利率>资金成本,即报酬>成本。

一般企业从银行贷款,利息都大于2%,因此:

MJ老师总结:净利率至少>2%的企业才值得投资,当然,净利率越高越好!

四、其他实例分析

思考一下,净利率和毛利率是成正比的吗?

一起看看“博士眼镜”的情况,眼镜行业被大家称为“暴利行业”,以下是“博士眼镜”2012年~2016年的五年财报:

“博士眼镜”毛利率超高的,连续5年都在70%以上,但从上表中大家看到,它的“净利率”却少的可怜,不到10%。这是为什么呢?原来,“博士眼镜”的销售费用太高了:

近五年“销售费用”占“营业收入”的比例,统计如下:

最近这五年,“博士眼镜”的销售费用呈现逐年上升趋势,高达1.31亿、1.62亿、1.84亿、2.02亿、2.24亿,分别占营收比重为48.3%、49.7%、51.0%、53.8%、53.9%,这么高的销售费用吞掉了它毛利的大部分。因此“博士眼镜”只有不足10%的“净利率”也就不足为奇了。

再回头看看美女“贵州茅台”的“盈利指标”和“现金流”:

总结“贵州茅台”的优秀之处有:

1、五年“毛利率”都超过90%------>是门好生意;

2、五年“净利率”也基本在逆天的50%左右------>税后赚钱!

3、昨天分析的“经营安全边际率”>60%------>有很大空间可以抵抗市场波动风险;

4、手上现金非常多,2016年高达59.2%------>现金流充沛。

原来优秀的企业财报长这样的。数据说明“贵州茅台”真是一门非常非常好的生意,在销售中也掌握绝对的主动权,这种企业真是不能再棒了!

但前三天学习的三个指标都各自占比20%,今天的“净利率”仅占比10%。

五.总结


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