不读财报就出局|D15:毛利率

继续补作业

开始每天课程之前,先来看《五大数字力》总体思维导图,从上面的思维导图中,可以看到目前的学习进度,每天学习其中的一个指标,最后完成财报的大盘点。

学习完第一、第二模块“现金流量”和“经营能力”之后,今天开始第三模块“盈利能力”的学习,一起来看看大家所要投资的企业做的到底是不是一门好生意。

一、盈利能力概述

判断企业的“盈利能力”主要看6个指标,分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益(EPS)和股东报酬率(ROE)。

这六个指标,对于判断企业“盈利能力”中的权重如下:

下面大家进入第一个指标“毛利率”的学习。

二、公式

公式很简单:毛利率=毛利/营业收入。

其中分子:毛利=营业收入-营业成本。

延伸了解:

1、关于营业收入:

(1)、报表中的营业收入: 包括了 【主营业务收入】 和 【其他业务收入】,不包含【营业外收入】;

(2)、营业外收入:与经营活动无直接关系的收入,例如:政府补贴、罚款收入、捐赠等;

(3)、大家计算毛利率的时候,是用 (营业收入-营业成本)/ 营业收入 (这里的营业收入,包含主营和其他)

2、关于营业成本:

关于“营业成本”和“营业总成本“的概念,详见”不读财报就出局问题库"整理内容/p/cf9be0e70ee0

说明一下:MJ老师这套理论的主要目的是在短期内教会大家拥有80%的正确财报常识,协助大家在投资股票的过程中,拥有更好的判断能力,所以不会涉及太多过程繁琐的理论常识。建议各位战友先掌握大方向,不要为了细节而见树不见林。

三、实例计算

说到盈利能力,不得不提“信立泰”,大家先一起来算算2016年美女的毛利率。

分子:“营业收入”和“营业成本”都在“利润表”中,2016年其数据分别为:38.33亿元、9.49亿元,毛利=38.33-9.49=28.84亿元


因此,其2016年“毛利率”=28.84/38.33=75.24%,与“财报说”结果一致,计算完成!


四、“毛利率”指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准,各行业之间可能差距很大,“毛利率”高的行业俗称暴利行业,“毛利率”低的行业不计其数。具体行业要具体分析。

白酒行业的毛利率都很高,作为A股市场的龙头贵州茅台五年平均毛利率更是达到了92%。

大家一起看下“贵州茅台”的5年毛利率基本都在90%以上。


相对来说,传统行业的毛利率就比较低,比如“城轨建设”行业的“宏润建设、隧道股份”两家企业的毛利率基本都在11%左右。




所以,看财报的时候一定要注意收集行业数据,培养自己的行业感觉。

下面说说“毛利率”的特征:

(1)特征1:

毛利率越高,代表这真是一门好生意!

毛利率越低,代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的,代表这真是一门烂生意,坚决不能投资!

MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的企业!

(2)特征2:

如果一个行业是挣钱的,那么就会有其他人参与竞争,这样毛利率就会慢慢下降。

(3)特征3:

毛利率是一个相对平稳的指标,如果出现突变,一定是出现了重大转变,大家要去研究到底出了什么重大事件!

因此,看毛利率要五年一起看,从数字中看到趋势,而不能只看一年。

总结“毛利率”这个指标想告诉大家两件事:

1、这是不是一门好生意?

2、看五年的毛利率变化,这家企业是否有长期稳定的获利能力?

五、同行对比


没有对比就没有伤害,贝达药业毛利率96%, 康弘药业逐年递增,说明有很强的盈利能力。


六、今日总结和作业


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